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Juillet 2023: Analyse du marché des taux d’intérêt

Zinsausblick

Malgré l'évolution actuelle, nos prévisions concernant le taux directeur ne prévoient pas une hausse supérieure à 2,0%. Si la tendance positive de l'inflation se poursuit, nous pourrions assister à une nouvelle baisse des taux d'intérêt à long terme. Nous considérons toutefois qu'il est peu probable que le taux swap à 10 ans tombe significativement en dessous du taux SARON à long terme. En cas d'évolution négative de l'inflation, la courbe des taux pourrait continuer à fluctuer fortement.

Suisse

Publiées hier (2 août 2023), les données relatives à l’inflation au mois de juillet indiquent une poursuite de la tendance positive des derniers mois. A cet égard, la baisse de l’inflation importée doit notamment être soulignée comme un signe positif. Néanmoins, les risques d’effets multi-rounds, principalement dus à l’augmentation des loyers, sont toujours présents et ne sont pas encore pleinement pris en compte dans les données les plus récentes. Il en résulte que le marché des taux d’intérêt a réagi aux données sur l’inflation en augmentant légèrement les taux swap, tandis que l’orientation pour la prochaine évaluation de la situation monétaire reste constante.

Etranger

Rétrospectivement, la réunion de juin de la Fed s’est avérée ne constituer qu’un bref répit, car la réunion de juillet suivante était déjà consacrée à la prochaine hausse des taux de 25 pb – malgré une évolution toujours positive de l’inflation. La BCE a suivi le même chemin et a également augmenté ses taux de 25 pb. Les deux banques centrales indiquent qu’elles sont prêtes à procéder à de nouveaux ajustements en septembre si la base de données l’exige. Entre-temps, les rendements des emprunts d’État japonais à 10 ans ont dépassé la barre des 0.50 %, ce qui peut être interprété comme un signal d’orientation restrictive de la politique monétaire en Asie également.

Dans notre évaluation du marché des taux d’intérêt en juillet 2023, nous montrons ce que ces évolutions signifient pour la politique monétaire et les taux hypothécaires et comment la situation est évaluée en Suisse et à l’étranger.

	
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